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2022年4月中国汽车行业与债券月度报告:疫情影响车企4月产销关注

发布日期:2022-06-09 21:07   来源:未知   阅读:

  4月以来,我国疫情防控形势依旧严峻,疫情多点散发给居民收入带来不确定性,同时一些地区的封控也给居民出行消费带来不便,直接影响汽车4月产销。4月汽车市场产销同比大幅下降,产销量分别完成120.5万辆、118.1万辆,同比减少46.09%、47.60%;4月销量同比大幅下滑直接拖累1-4月累计销量同比下降至-12.1%。相较于3、4月份吉林、上海汽车产业链停工,我们认为目前的复工复产情况将使5月份汽车产销得到一定恢复,但汽车行业较长的产业链加大了复工复产的难度,各级供应商复工节奏不一致,或将影响整车厂后续产能恢复。因此本文预计虽然复工复产有助于缓解汽车供应链压力,但短期内仍无法走出阴霾,5月汽车行业产销仍存在一定压力。

  库存方面,4月企业库存为86.80万辆,较上月增加2.30万辆;4月经销商库存系数为1.91,同比上升21.66%,环比上升9.14%。

  成本方面,4月以来,天然橡胶、铝、镍、钯、原油及新能源动力电池的关键原材料碳酸锂等价格都有所回落,但整体来看还在历史高位。需要关注的是原材料扩产周期较长,我们认为短期内车企高企的成本很难回落,成本端的压力仍然较大。

  行业政策上,4月25日,国务院办公厅印发发布《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》。意见提出,稳定增加汽车等大宗消费,各地区不得新增汽车限购措施,已实施限购的地区逐步增加汽车增量指标数量、放宽购车人员资格限制,因地制宜逐步取消汽车限购,推动汽车等消费品由购买管理向使用管理转变。5月以来,广东、深圳、沈阳、江西等多地陆续发布汽车促消费政策。

  行业存续债券情况上,截至2022年5月6日,汽车整车制造行业及汽车零部件制造行业共有90只存量信用债(一般公司债、私募债、企业债、中期票据、短期融资券和定向工具),余额总计1226.50亿元,发债主体共21家。行业发债主体集中,前5家存量债券余额占截至日存量债券余额规模的比重达到66%。发债主体以国企为主,存量债券类型以一般公司债和一般中期票据为主。4月,行业新发行8支债券,净融资额为-40.83亿元。